一、中国期货市场发展过程中存在的问题
(一)中国期货市场难以掌握国际定价权
由于我国期货市场国际化程度不高,交易品种比较单一,国内期货市场较封闭,人民币要经历全面国际化还有一段漫长的时间,人民币成为国际主导货币还要经历各种困难,其价格制定短期内难以影响国际期货价格。2004年震惊中外的中航油事件就是因为难以准确掌握石油价格而造成亏损5.5亿美元后宣布破产。因此中国金融期货交易所即将推出的原油期货一直在力争使用人民币结算的权利。若确定使用人民币结算,中国在一定程度上就控制了国际原油的定价权,既能够降低中国企业的生产成本增强出口竞争力又可以规避企业的部分经营风险。
(二)期货市场的套期保值功能有待加强
套期保值是期货市场的核心功能,也是期货市场设立的初衷,主要是为了企业规避原材料价格波动,产品价格变化,人民币汇率调整等给企业带来的风险。然而近年来,我国期货市场中套期保值的参与者占得比重十分少,投机者占多数。这使得我国期货市场发展不均衡,存在许多矛盾。套期保值功能的不足制约了我国期货市场的国际化,如今国际原油价格很不稳定,一些企业需要通过期货市场套期保值的功能来锁定成本,随着人民币国际化的进程加快,越来越多的外贸企业需要通过人民币期货市场套期保值来降低人民币汇率波动的风险。这些套期保值的需求给我国期货市场带来了国际化的好机会,我国期货市场需要在进一步经营中达到国际标准,走向国际市场。
(三)中国期货市场参与者较单一
我国期货市场目前参与者大多为本国企业和个人,由于没有实现人民币可自由兑换,外资机构和投资者无法自由参与中国期货市场。这使得中国期货市场国际化较难,而比较成熟和发达的期货市场,如美国期货交易所总共有4000多会员,其中外资会员占比25%,英国伦敦期货交易所的外资会员占比达70%。这也是伦敦期货交易所成为全球有色金属定价中心的重要原因。此外中国香港期货交易所和新加坡期货交易所也有一部分外资会员。
二、对于中国期货市场发展的建议
(一)打造国际化的期货交易所
中国金融市场中与证券市场,保险市场相比,期货市场开放程度比较低。证券市场通过对外开放B股市场,引入符合条件的境外投资者等行为使得我国证券市场发展较快,国际化程度比较高,市场交易情况比较活跃。中国期货市场应该向证券市场学习,对外开放。中国期货市场可以先建立国际化的期货交易所再建设国际化的期货市场,因为拥有国际定价权的期货交易所国际化程度都很高。允许外资机构参与到其中,适当延长或调整交易时间,为境外投资者创造便利。
(二)加强期货品种创新,推出国际化的期货品种
目前中国期货交易所上市的期货品种分别为,中国金融期货交易所:沪深300指数期货;上海期货交易所:铜、铝、锌、铅、黄金、白银、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶;大连商品交易所:玉米、黄大豆一号、黄大豆二号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭;郑州商品交易所:强麦、硬麦/普麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇。对比国外较发达的期货交易所我们可以看出,我国期货交易品种较少,例如上海期货交易所有色金属交易只限于铜、铝、锌、铅像锡、镍、锰、硅等都没有相应的品种上市交易。虽然我国期货市场有些商品交易量位居世界前列,但品种较少,缺乏国际上的互动。我国期货市场应继续推出有价值的期货交易品种,向世界看齐,积极将境外商品交易情况反馈到国内。
(三)确立期货市场的国际地位,完善期货市场的套期保值功能
判断一个期货合约是否成熟的关键在于该合约是否能够实现价格发现和套期保值功能。较大的成交量是价格发现和套期保值功能的前提但绝不是合约成功与否的标志。国内一些大型国企在套期保值的过程中蒙受了很大的损失,其原因不仅仅在于企业没有良好的操作,我国期货市场体制的不健全,国内外交易规则、监管体系、法律环境的差异也是造成损失的主要原因。因此要确立我国期货市场与世界接轨,在制度,监管等方面达到国际统一标准,尽量减少因为国内期货交易市场自身的缺陷原因造成客户的损失。