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随着国际评级机构标准普尔日前将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”,美国国债的买方市场将会受到巨大的冲击,其中最直接的影响就是中长期国债利率的持续攀升与融资成本的增加。虽然美国国债的上限已经上调,但仍然不可以排除短期违约的风险。截至目前,中国持有美国国债规模已经突破一万一千亿美元,虽然从今年年初至今我国一开始逐渐减持美国国债,但由于减持幅度较小,又迫于美方的压力,难以对长期趋势造成实质性的改变
一、美国国债的困境
美国的高额国债主要源自其持续上升的财政赤字,自上世纪80年代以来,采取持续扩张政策的美国财政就逐渐背负起了巨额的财政赤字,再加上为保障其一贯的低税收与高福利政策,消减财政赤字的可能性不大,因此,常年的赤字导致了如今超过14万亿的国债规模。再看美国借新债还旧债的债务经济模式,其国债规模就如同滚雪球一般越滚越大。虽然美国债务上限协议已经达成,但从其今后每年超过1万亿的还债规模来看,其债务危机远远未得到解决。伴随着美国国债中长期收益率的下滑,势必又是对美国财政雪上加霜。
二、中国国债的风险隐患
三、美国国债困境对中国的影响与启示
从上文中的数据其实可以比较明显的看出,我国的举债水平虽然离国际警戒线标准相距较远,也并未超过估算得到的一般警戒线,但是其增长率是令人堪忧的,短短30年便达到了近20%,近十年的增长率超过了70%,其潜在的风险不可忽视。而从财政承债水平上看,国债依存度早已突破安全范围,其中的隐患是不言而喻的。所以,中国必须做好应对国债风险的准备
首先就是应适当持有美国国债规模。金融危机的不断爆发与美国日益艰难的国债困境告诉我们持有大量的美国国债是极不明智的目前超过11000亿美元的中国持有美国国债占到美国国债总额的近十分之一,如此庞大的数额早已远远超过了适当的范畴。但是要如何减持,考虑到当前中美的贸易关系,还是要从根本上改变贸易中的被动形式为主
其次是外储投资多元化。就如同经济学基本原理中股市分担风险的方式一样,使我国外储投资多元化,而不是大量持有一国国债就能很大程度的减小一国国债危机带来的冲击。同时也有利于在危机出现是资金的转移。当然,还可以通过鼓励中资企业积极对外投资的方式来消化国内过多的外汇,以实现外汇的转移
从中国国债的现状上说,美国国债危机对我国当前的发展有着重要的启示,我国目前的扩张型政策如果控制好也极有可能走上危机的道路。扩大国债规模的初衷是为了刺激投资、稳定经济,但如果没有为长远的发展着想,也许缓解了眼前的风险,但是归根结底反而会走向另一端,抑制了投资,使经济增长难以长期稳定。
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