20世纪初，随着企业生产规模的急剧扩大，企业财务分析方法进一步得到完善。详细内容请看下文现金流量的杜邦分析新体系实例。
1919年，美国杜邦公司财务经理唐纳德森创造性地发明了杜邦财务分析体系，其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面地评价企业偿债能力、营运能力、获利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行财务评价，使相关利益人对企业的财务状况有更加深入的认识，进而进行更有效的财务决策。随着经济发展及人们对财务分析评价体系的要求进一步提高，传统的杜邦体系逐渐暴露出一些缺陷，如忽视了对现金流量的分析，没有区分经营活动损益和金融活动损益，不能完全满足上市公司财务分析的需要等。虽然前人在相关方面进行了改进，但有的是单纯地将传统杜邦体系中利润指标全部替换为现金流量指标;有的只对损益进行了区分，但忽略了现金流量指标;也有极少既对损益进行了区分，也部分引入了现金流量指标，但却没有结合实例进一步分析它的可行性。鉴于此，笔者在继承传统杜邦体系原理的基础上，引入了反映现金流量的新指标权益经营净现率，并以该指标为新体系的核心指标，进行层层因素分析，构建了一个引入现金流量的杜邦财务分析新体系。
引入现金流量的杜邦分析新体系构建
(一)引入现金流量的杜邦分析新体系核心公式
权益经营净现率=盈余现金保障倍数权益净利率
其中：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率
因此，权益经营净现率=盈余现金保障倍数(净经营资产利润率+杠杆贡献率)
根据该公式，权益经营净现率的高低取决于三个驱动因素：盈余现金保障倍数、净经营资产利润率和杠杆贡献率。这三个因素又可以作进一步分解，如下：
盈余现金保障倍数=经营现金净流量净利润
经营现金净流量=经营活动现金流入-经营活动现金流出
净利润=税后经营利润-税后利息费用
净经营资产利润率=税后经营利润率净经营资产周转率
税后经营利润率=税后经营利润营业收入
净经营资产周转率=营业收入平均净经营资产
杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆
经营差异率=净经营资产利润率-税后利息率
税后利息率=税后利息平均净负债
净财务杠杆=现金净负债率权益净现率
现金净负债率=平均净负债现金净流量
权益净现率=现金净流量平均权益
(二)新体系主要指标计算说明
1.权益经营净现率。权益经营净现率作为引入现金流量的杜邦分析体系的核心指标，其反映企业一定时期经营现金净流量与平均所有者权益的比率。该指标计算数据主要来源于现金流量表及资产负债表。
2.盈余现金保障倍数。盈余现金保障倍数是评价收益质量的主要指标，它是指企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值。该指标数据取自利润表以及现金流量表，反映企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。
3.权益净利率。权益净利率是衡量资本盈利能力的主要指标，是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率。该指标数据源自利润表及资产负债表，是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。
4.税后经营利润率。税后经营利润率是指一定时期税后经营利润与营业收入的比率，反映1元营业收入所带来的税后经营利润。该指标数据来源于利润表，综合反映了企业一段时期的盈利能力。
编辑老师为大家整理了现金流量的杜邦分析新体系实例，希望对大家有所帮助。
