宝类理财产品收益率破5%很正常吗？
“宝宝”类产品年化收益破5似乎成了许多投资者的痛点。为何今年以来“宝宝”类产品收益率持续走低？
归根结底，决定货币基金短期年化收益的重要因素还是市场对于资金的需求。今年以来，资金面整体较为宽松，加上央行两次定向降准，去年6月的“钱荒”不会重演。去年的情况非常特殊，“钱荒”叠加季末，导致银行间同业拆放利率（SHIBOR）暴涨，银行间隔夜拆借利率曾经一度飙到13.4440％，各种理财产品收益也水涨船高。不仅如此，去年岁末，各大互联网巨头纷纷加入“宝宝”类产品大战，通过一些高收益产品吸引了大众的视线，也抬高了公众对于“宝宝”类产品年化收益率的预期，使得许多投资者误以为，6％-7％的年化收益是“宝宝”类产品的常态。
今年以来，不论是“宝宝”类理财产品还是银行理财产品，整体收益都走在下降通道，在许多市场人士看来，这是正常而又合理的回归。目前，在银行理财产品中，收益率在5％以上的理财产品数量占比已经连续3个月环比小幅下降。从4月开始，各种互联网理财产品收益率已经降到5％以下，只有兴业掌柜钱包等少数几只“宝宝”类产品的7日年化收益仍然坚挺在5％以上。
作为一种低风险、高流动性的现金管理工具，我们始终认为，T+0的“宝宝”类产品最合理的业绩参照对象应当是银行活期存款，而不是银行理财产品，因为理财产品往往有一定期限要求，短则几个月，长则半年或一年。当然更不能向债基看齐，因为它们的风险特征完全不同。同理，要求“宝宝”类产品的7日年化收益率始终保持5％甚至6％以上也不现实。如果有了这样的预期，投资者就不会因为看到“宝宝”们的收益率跌破5％甚至破4％而伤心。
可以预见的是，6月底市场资金面会有点小紧张，只是不会重蹈去年“钱荒”的覆辙。在这种情况下，部分“宝宝”类产品的7天年化收益率有可能重新回到5％。但随着国内货币政策开始定向宽松和治理非标资产的各项监管措施实施，下半年市场利率非常紧张的局面不会出现，所以我们也许看不到动辄6％甚至7％的收益，尽管如此，低门槛、低风险、高流动性的“宝宝”类产品仍旧是许多普通投资者闲散资金的最佳去处。
由于新股发行在上周开始启动，不少投资者积极参与打新，令市场上资金面再度紧张，货币基金在规模大幅缩水的情况下，收益率却不断走高，好久不见的6字头7日年化收益率重出江湖。据数据，昨日有12只货币基金的收益率超过6％，最突出的嘉实宝则高达21％。
收益破5“宝宝”数量大增
事实上，随着6月底的临近，加上大型国有银行要以现金分红、同时年中拉存款的压力再次面临，就算没有新股开闸一事，这一时间段的货币基金的收益也将会上涨。不过新股的开闸则加剧了目前资金面的紧张格局，令货币基金的收益提前开始上涨。
据数据，和两周前相比，截至上周五，7日年化收益率超过5％的宝宝类数量从7只激增到了16只，超5％收益率的“宝宝”数量翻番。而普通货币基金收益超过5％的数量更是急剧增加到了42只。更令投资者高兴的是，每万份收益超过2元的基金达到了12只。通常情况下，货币基金的每万份收益能够达到1.5元持有者就可以没事偷着乐了。
6月8日，58只“宝宝”类货币基金产品中，仅有7只产品的年化收益率超过5％，而最新统计数据显示，目前有19只的年化收益率超过5％，占比约30％。
表现最好货基收益21.14％
货币基金中，表现最好的是三家基金公司的产品，分别是嘉实的嘉实宝（B、A）易方达保证金（B、A）与东方金账簿，以大众能够买得起的A类计算，上述3只基金的7日年化收益率分别达到了21.14％、14.94％以及8.08％！众禄现金宝、活期盈、中银活期宝、掌柜钱包、民生如意宝、百度百赚利滚利等10只“宝宝”的最新7日年化收益率都在5％以上。
数据显示，截至6月22日，6月以来市场205只货币基金（A、B类分别计算，下同）7日年化收益均值的平均数为4.18％，而去年同期该指标仅为3.48％（130只货基纳入统计）。今年以来货币基金的平均收益率已经达到了2.22％，如果保持这一收益率水平，货币基金全年收益超过一年期定存将是大概率事件。
投资建议
把握利率走高时点
据市场人士测算，大量的“打新”资金需求推高了货币市场利率。手上有闲钱的投资者，如果把握月末、季末以及“打新”期间资金利率走高的时点，将活期资金转为货币基金，收益有望大大提高。事实上，货币基金有一个很好的利率观察风向标就是股票市场内的国债逆回购利率，如果这一品种的收益走高，银行间的同业拆借利率也必然走高，这就意味着货币基金的收益也将走高。
提醒
货基收益率
持续超5％不大可能
海通证券（行情，问诊）的首席债券研究员姜超认为，随着李克强总理表态GDP的增速不低于7.5％，国内市场仍会维持较为宽松的货币政策，因此下半年利率走高的可能性不太大。而多数基金公司的专业人员也表示，由于打新将进入常态化，因此上周突然而至的紧张筹集情况将不复存在，加上打新资金可以滚动使用，因此下半年如果政策面没有大的变化，市场资金面的紧张情况有可能缓解。货币基金收益率持续超过5％的可能性不大。
