基金投资新玩法：怎么套利A股并购时代？
如同巧妙的设计多师法自然，成功的投资必定顺应趋势。随着A股市场进入并购重组“大时代”，嗅觉灵敏的私募早已不满足于传统的玩法，而是另辟蹊径——从一级半市场攫取时代赋予的新红利。
过去传统的阳光私募基金赚钱的方式无非有两种：从二级市场赚企业利润增长以及估值增长的钱。现在又有了第三种新途径：一级半市场“套利”并购重组。
所谓“套利”，和A股市场目前阶段性的市场环境有关。在新概念、新经济炒得火热的当下，转型题材被投资者赋予了较高的估值。一旦传统企业与此沾边，股价立马“鸡犬升天”。在一级半市场投入的基金确定性相对较高。
事实上，基金投资一级半市场并不新鲜，最常见的是定向增发。统计数据显示，目前在审的准备定向融资的公司超过300家，其中160家企业定增目的是公司间资产置换、整体上市、壳资源重组等收购资产相关计划。
就当大量的公私募基金拥堵在定增的道路上时，前瞻性较强的私募则瞄准了PIPE基金。在国内市场，这种方式主要是指阳光私募通过一定的折价投资上市公司，帮助企业进行并购重组，提升企业价值。这种做法比定增方式更为多样，更主动，投资收益也更为确定。用某私募老总的话说，就是与“大股东站在一起”。
具体而言，目前很多上市公司都与PE公司合作成立并购基金，试图多方位收购实现产业转型。而进行PIPE投资的私募基金，则将募集资金以大宗交易、定向增发或可转债等各种方式提供给上市公司股东，分享公司未来资产重组、产业转型后的收益。
笔者接触到的私募中，按照这种模式运作下来的年化收益不低于50%。如此“暴利”的背后是，当被收购资产利润率比原有上市公司高的情况下，投资回报基本就是确定的。所以不乏上市公司大股东在并购前，通过各种方式增持股份。
