2014基金投资策略：出击主题投资
考虑基本面向上动力已经衰竭、短期政策托而不举难超预期，投资者乐观情绪难以为继，建议基金投资组合适当防范风险，采取相对稳健的策略以应对短期市场可能带来的波动。（点此查看：热销基金| 基金超市）
国内经济：经济现回落趋势，政策翘首以盼
7月份的经济数据显示出经济需求下滑、供给收缩之势。其中，工业增加值趋势性下行已展开，7月工业增加值同环比均小幅下行，同比9.0%，较上月下降0.2个百分点，环比下降0.68%；投资下滑，1-7月固定资产投资累计同比下降至17%，单月同比则下降2.2至15.6%，制造业下滑最为明显，资金约束下基建小幅下滑，地产投资累计同比下降0.4至13.7%，同时受棚改和保障房推动，新开工大幅回升，但房屋销售大幅下滑，限购松绑效果有限；7月消费受房地产销售放缓拖累，同比下降0.2至12.2%，实际同比则下降0.2至10.5%；此外，7月进口同比下滑至-1.6%，除高基数原因外，内需疲弱是主因，而受国际资本流动影响7月出口大幅回升。
与此同时，7月份信贷和社会融资规模超预期下降。7月社融2731亿，环比少增1.7万亿，主要项目中，新增信贷3852亿，较6月少增6948亿，环比降幅超历史同期，中长期贷款逐月回落，反映需求持续疲弱。7月M2同比增速下降至13.5%，M1增速回落至6.7%，货币增速结束2季度的持续增长趋势，除了季节性规律，财政支出显著放缓、央行公开市场投放减少等基础货币的回落也是主要原因。整体来看，前期微刺激定向调控仅起到短期效果，未能刺激信贷有效需求的增长，内生性经济下滑压力加剧。
二季度以来的经济反弹难以为继。地产投资下行的短期趋势并未结束，新投资计划有所增长但恐难以对冲内生性需求下滑，棚改等政策性需求释放，但对行业的实际拉动作用较小；新开工月度略好，但销售成交继续恶化。与此同时，资金配置效率并未有效提升，实体吸纳资金减少，未来需求、产出均将下行。此外，8月度的PMI数据见顶回落，较7月份明显下滑，也反映出经济回落的趋势。
前期微刺激的调控政策仅起到短期效果，随着政策乏力，经济回落趋势重现，新一轮稳增长的政策值得期待。在经济下行趋势中，降息降准的必要性正在上升，但在货币政策保持定力的要求下，是否全面降息、降准还需要后续经济数据的确认，预计短期仍然是结构性的放松政策为主，同时优化信贷投向，降低实体经济融资成本或是重点。此外，房地产政策的微调可能会进一步演绎，比如松绑部分地区限购、首套房优惠利率、降低改善需求门槛、支持地产企业合理融资需求等。
A股市场：市场不确定性加大
进入8月份以来市场反弹戛然而止，A股市场的热点由之前的价格型周期股演变为主题、事件驱动的中小盘个股，市场指数波动幅度有限。前期引领市场反弹的根基悄然发生变化，继7月金融数据和经济数据低于预期，随后汇丰PMI 预览值也明显回落。投资者对经济复苏预期逐步弱化，市场情绪略趋于悲观。
