分级基金上折是什么意思?分级基金上折该不该卖
只有在不看空标的的前提下，才可以计算折溢价盈亏平衡点，并与当前同类品种进行比较，才能决定是被折算，还是卖出。
随着牛市持续，一大拨分级基金B份额发生上折。折算时，B份额多会连续涨停，但有些人赚了，有些人莫名其妙地亏了。到底上折对B份额有什么影响？
人都是趋利避害的，融合了各种人性的资本市场更是复杂，所以我们的分析，将从有强假设的理想状态开始，逐步放松假设，不断接近真实环境。
假设1：资本市场在折算期间维持平稳，投资者心理预期不会扰动B份额价格；
假设2：套利者是积极的，不存在整体折溢价套利机会。
假设3：A份额投资者按照替代品长期收益率做出买卖决策，且拥有比B份额投资者更为雄厚的可用资金。此时B份额投资者相对弱势，A份额投资者拥有定价主导权，A的折溢价率确定后，才有无整体套利机会下的B份额折溢价率。
在这种强假设环境下，我们可以得到以下两个结论：
结论1：折算前后，B份额投资者投资组合的市场价值不变；
结论2：B份额折算前后，投资组合的有效净值杠杆和价格杠杆都不变。
简单起见，假设A份额约定收益为零（纯为计算简单），且B份额上折方式为净值超过A份额净值（1元）部分折算为母基金。A、B份额数量配比为7:3，上折触发条件为母基金净值达到1.4元，考察B份额持有人折算前后瞬间的组合价值和净值杠杆的变化。
首先来看组合价值。一般认为，上折后，一部分溢价交易的B份额会被折为无整体折溢价的母基金（假设2），因此存在价值损失。但事实上，如果A份额的定价具有独立性，而且折算前后，其净值与约定收益没有任何改变，那么A份额的折溢价率和折溢价金额也就不会有任何变化。我们不妨假设A在折算前折价10%，即为0.9元，如果整体无折溢价，那么B份额的价格应该等于［1.4×（3+7）-0.9×7］/3=77/30元，B份额的净值应该等于［1.4×（3+7）-1×7］/3=7/3元，其折溢价率同样为10%。折算后，三类份额净值全部变为1元，A份额净值和价格都不受任何影响，原来旧的1份B份额将被折为新的1份B份额和新的（7/3-1）=4/3份母基金。在无整体折溢价假设下，新的B份额的价格等于［1×（3+7）-0.9×7］/3=37/30元。此时投资者组合的价值应当等于B份额和母基金价值之和，即1×37/30+4/3×1=77/30元。不难看出，折算前后，B份额投资者组合价值不发生改变。
