2019年3月份，农林牧渔（申万）指数上涨17.54%,跑赢沪深300、创业板指、中小板指数12.01、7.26、9.29个百分点，在申万28个一级子行业中排名第1位。截至到2019年3月底农林牧渔板块PE（TTM）中值为39.07倍，相对A股估值溢价为1.06倍。
目前阶段市场猪源供给紧张日益凸显，猪价有望在二季度迎来趋势性上涨行情，上市公司业绩在经历2018、2019Q1低谷之后预计迎来修复;白羽鸡板块3月份有所下跌，但行业基本面并未发生变化，供给收缩及替代性需求提升仍将带动行业景气度贯穿全年。维持行业“优于大市”评级，继续推荐畜禽养殖板块投资机会，并择优布局业绩稳健增长个股。
1）周期反转确立，养殖板块有望迎来业绩拐点。据猪易数据统计，截至4月8日全国外三元生猪均价14.85元/公斤，持续震荡上涨。短期来看，随着猪源供给短缺日益显现以及下游消费逐步回暖，猪价有望在二季度迎来趋势性上涨行情。中期来看，非洲猪瘟疫情扩散导致的产能去化情况仍将持续，虽然国家出台一系列促进产能恢复的政策，但疫情的不确定性导致的现阶段补栏风险程度依旧较高，政策对产能恢复的积极作用仍有待观察。预计行业或在较长时间内面临一边补栏一边因为疫情去产能的情况，在行业供给弹性不足的情况下，预计此轮周期的上行阶段持续时间将更长。继续推荐生猪养殖龙头温氏股份、牧原股份，同时推荐出栏量快速增长的正邦科技、天邦股份、新希望等弹性品种。
2）法国复关短期影响有限，2019年禽养殖高景气仍可持续。3月27日，农业农村部、海关总署发布公告解除法国禽流感疫情禁令，预计2019年祖代引种量将高于2018年。但从白羽鸡养殖周期来看，祖代鸡引种量的增加传导到商品鸡市场也将在2020年下半年，因此2019年把白羽鸡行业高景气度仍可持续。推荐圣农发展，并建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份。
3）择优布局业绩稳健增长个股。饲料行业景气度分化，水产料结构升级明显，中高端水产料增速优于普水料。推荐竞争优势明显的水产饲料龙头海大集团;疫苗板块建议关注普莱柯、瑞普生物。
