上周国内大豆压榨量升至 194 万吨，豆油产出量增加，豆油库存上升。监测显示，5 月 20 日全国主要油厂豆油库存为 146 万吨，周环比增加 5 万吨，月环比增加 6 万吨，同比增加 14 万吨，比近三年同期均值的 112 万吨增加 34 万吨。近期大豆到港量较大，压榨利润较好，油厂开机率将维持高位，当前为豆油需求较为清淡，预计豆油库存将继续上升。
由于中美经贸谈判出现波折， 人民币汇率贬值， 进口成本上升，均对国内油粕价格形成支撑。5-7 月我国大豆到港量较大，加之 4 月以来大豆压榨利润良好，刺激国内油厂积极采购南美大豆，后期大豆到港量将继续增加；国外棕榈油进入增产周期，库存处于偏高水平， 令油脂价格承压；随着气温的回升，油脂消费需求逐渐减少， 也压制豆油价格。国内外油脂供应较为充足，后期中美经贸关系仍存在不确定性，预计短期内油脂价格将以震荡为主。
据统计，近日国内菜油菜粕价格走势偏强， 加拿大菜籽出口报价基本稳定。 5 月 21 日， 6 月船期加拿大菜籽对我国港口 CNF 报价 389 美元/吨， 折合完税成本约 3270 元/吨，以期货 1909 合约菜油 7070 元/吨，菜粕 2418 元/吨测算，压榨利润 820 元/吨，周环比上升 30 元/吨。进口压榨利润丰厚，但加拿大菜籽被检验出有害物质，今年 3 月以来企业没有采购加拿大油菜籽。
本周豆菜油价格震荡上涨，豆油价格涨幅稍大于菜油，豆菜油价差有所缩小。5 月 21 日，豆菜油 9 月合约价差为 1586 元/吨，周环比缩小 41 元/吨，月环比扩大 104 元/吨，同比扩大 654 元/吨；1 月合约价差为 1319 元/吨，周环比缩小 29 元/吨；华东沿海地区豆菜油现货价差为 1910 元/吨，周环比缩小 20 元/吨，同比扩大 1060 元/吨。
短期内豆菜油价差高位震荡。5 月后国内菜籽到港量将明显减少，随着港口进口菜籽库存的消化，后期进口菜籽供应偏紧，对菜油价格形成支撑；但国产菜籽即将收获上市，加之随着菜油价格的上涨，国外菜油价格进口利润打开，限制菜油价格涨幅。5-7 月国内大豆到港量较大，油厂开机积极，豆油库存上升，压制豆油价格。当前豆菜油价差处于较高水平，预计短期内豆菜油价差高位震荡。
